随着养猪龙头企业陆续披露2026年上半年的业绩预告，生猪行业整体亏损格局已基本浮现。
第一财经记者梳理发现，受上半年生猪价格长期低位运行影响，近期已发布业绩预告的15家上市生猪企业，全部预计上半年归母净利润亏损，绝大部分企业同比由盈转亏。
此轮猪周期触底价格创下近10年新低，并且维持底部运行时间拉长，给生猪企业带来了严峻考验，行业面临进一步洗牌。天眼查数据显示，今年上半年生猪饲养行业新增企业约1.2万家，同比下降53.5%。
15家上市猪企预计上半年亏超150亿元
从亏损规模来看，行业龙头亏损体量领跑全行业。牧原股份是全国生猪养殖规模最大的企业，预计上半年归母净亏损57亿元至67亿元，在15家上市猪企中亏损金额位居首位。今年一季度，牧原股份归母净亏损12.15亿元，二季度亏损幅度进一步扩大。按照2026年上半年181天测算，牧原股份预计日均亏损3149万元至3702万元。
紧随其后的新希望、天邦食品预计上半年分别亏损16亿元至18亿元、15亿元至16亿元，新希望二季度亏损幅度与一季度基本持平，天邦食品二季度亏损幅度小幅走高。而创业板上市的养猪龙头温氏股份，暂未披露上半年业绩预告。
第一财经记者统计发现，15家上市生猪企业2026年上半年合计预亏区间为150.89亿元～178.59亿元。多家企业在业绩预告中表示，业绩亏损的主要原因是生猪销售价格同比大幅下降。
“受生猪市场行情波动影响，生猪价格同比下降幅度大于成本下降幅度，导致公司生猪养殖利润较同期下降。”新希望在公告中表示。牧原股份方面也公开谈到，业绩亏损主要受生猪市场价格持续低迷、行业深度下行影响。
业绩亏损成为行业共性，亏损程度则与企业的养殖规模呈正相关。根据牧原股份发布的销售简报，今年上半年该企业商品猪销售收入为501.45亿元，去年同期为708.68亿元，同比降幅约29.24%，而商品猪销售数量方面则变化不大。
另外根据新希望发布的销售简报，今年上半年该企业商品猪销售数量为710.64万头，同比减少约15.89%。今年上半年商品猪销售收入为85.84亿元，同比减少约28.78%。
猪价低迷拖累业绩
随着国内生猪产能扩张，2025年下半年市场供大于求，生猪价格由此开启下行周期。国家统计局的数据显示，今年4月生猪价格下探至9元/公斤，创下近10年新低。今年二季度，生猪价格整体较一季度进一步走低，长期维持在9元～10元/公斤。
然而，目前国内生猪企业的养殖完全成本几乎在11元/公斤以上，大部分企业超过12元/公斤。生猪价格长期低于企业的养殖成本，是生猪企业业绩亏损的深层原因。
牧原股份在公告中称，今年上半年该公司商品猪销售均价约10.4元/公斤，同比下降约28%。根据最新的公开数据，2026年6月牧原股份的生猪养殖完全成本在11.7元/公斤左右。这也意味着，企业面临卖一头亏一头的境地。在价格低迷的背景下，生猪养殖行业集体承载着较大的压力。根据Wind数据，中证畜牧养殖产业指数今年已下跌超15%。
以往国内生猪价格受供需关系影响，呈现周期性波动，一般以3-4年为一个周期。在供不应求的时期猪价上涨，生猪企业由此获利；在供过于求的时期，猪价下跌，企业则需要持续投入资金抵御下行周期。
记者了解到，龙头企业主要通过三种方式穿越此轮下行周期，一是此前持续降低养猪成本；二是通过饲料、屠宰、肉鸡等业务获得盈利，对冲生猪养殖的亏损压力；三是进行资金管理，确保现金流和负债率安全。
牧原股份近日对第一财经在内的媒体表示，在行业深度亏损的严峻形势下，该企业通过主动调减产能、持续推进降本增效、屠宰板块持续盈利以及充足的资金储备穿越周期。
回暖迹象初现
当前生猪价格已出现明显回暖迹象。根据农业农村部全国重点农产品市场信息平台，自6月底以来，全国生猪价格波动上涨，7月15日生猪市场价格为11.17元/公斤，较4月的低点累计涨幅已超20%。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员王立刚对记者表示，预计下半年猪价有望回升，但整体处于成本线附近的温和震荡周期。当前生猪市场已进入拼成本的时代，谁的成本低，谁的效益才能提升。头部企业凭借成本优势（低至6元/斤）仍有盈利空间，但行业整体告别过去暴利周期的可能性较大。
根据国家统计局发布的数据，今年上半年，我国生猪出栏37246万头，同比增长1.7%，猪肉产量同比增长3.3%。“上半年生猪出栏节奏有所放缓，增速比一季度回落1.1个百分点，主要是因为针对生猪价格持续下行，国家着力加大产能综合调控力度，能繁母猪存栏调减速度加快，有利于改善生猪市场供求关系，近期生猪价格有所回升。”国家统计局副局长毛盛勇在国务院新闻办7月15日举行的新闻发布会上表示。
有证券机构的研报显示，综合当前产能去化速度、政策调控力度和机构预测，猪周期的真正反转预计在2026年三季度末至四季度逐步启动，猪价有望开启新一轮上行周期。
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